Pénz és vásárlás · 3 perc olvasás
Kilencvennyolc százalék a kötvényár: miért kell mégis 995 ezret fizetni?
Egy kötvénynél a kijelzett 98%-os ár és a ténylegesen kifizetendő összeg eltérhet. A kuponfizetések között eltelt időre ugyanis felhalmozott kamat tartozhat az eladóhoz. Egy 180 napos modellidőszak félidejében egyszerűen ellenőrizhető, honnan jön a plusz 15 ezer forint.
Ebben a cikkben
A 98% alapja az egymilliós névérték
Kitalált kötvényünk névértéke 1 millió forint, éves kuponlába 6%, a kamatot két egyenlő részletben fizeti. Az éves kupon 60 000 forint, egy féléves kifizetés 30 000 forint. A példában a kuponperiódust pontosan 180 naposnak vesszük. Ez választott számítási feltétel, és egy konkrét értékpapír naptári szabályait nem helyettesíti.
A tiszta, felhalmozott kamat nélküli ár legyen a névérték 98%-a. Ez 1 000 000 × 0,98 = 980 000 forint. A kamatot ettől külön számítjuk. A FINRA felhalmozottkamat-kalkulátora is elkülöníti a névértéket, a kuponlábat és az időt; a konkrét kötvény napbázisának megválasztása része a számításnak.
A fél periódus kamata az eladóhoz tartozik
Az elszámolás legyen 90 nappal az előző kuponfizetés után, pontosan a választott periódus felénél. Az egyszerű időarányos felhalmozott kamat 30 000 × 90 / 180 = 15 000 forint. A vevő így 980 000 + 15 000 = 995 000 forintot fizet a modellben, külön ügyleti díj nélkül.
A tiszta ár és a felhalmozott kamat összege a teljes, felhalmozott kamatot tartalmazó ár. Angol leírásban a clean price és dirty price vagy full price kifejezések különböztethetik meg őket. Az OCC fogalomtárában is a jegyzett árhoz hozzáadott felhalmozott kamat szerepel a vevő által fizetendő összeg részeként. Konkrét ajánlatnál ellenőrizni kell, melyik árat mutatják.
A következő 30 ezerből 15 ezret előre megfizettél
Ha a példabeli vevő a következő kuponig tartja a kötvényt és jogosult a teljes kifizetésre, 30 000 forintot kap. Ebből azonban 15 000-et már az eladónak kifizetett a vásárláskor. A saját 90 napjára jutó kuponrész így 15 000 forint. A teljes 30 ezret a vásárlás óta keletkezett kamatként elszámolni kétszer számolná az első fél periódust.
A befektetés teljes hozamához a tiszta ár későbbi változása, az esetleges névértéki visszafizetés, a költségek és az adók is kellenének. A cikk most kizárólag a két kupon közötti kamatrész megosztását követi. A 15 000 forintot ezért nem nevezzük a teljes befektetés nyereségének.
Miért eshet a teljes ár kuponfizetéskor?
Gondolatban tartsuk a tiszta árat változatlanul 980 000 forinton. Közvetlenül a következő kupon kifizetése előtt a felhalmozott kamat 30 000 forinthoz ér, a teljes ár 1 010 000 forint. Kifizetés után a felhalmozott kamat új periódust kezd, a kötvény teljes ára a modellben ismét 980 000 forint lesz, a jogosult tulajdonos pedig megkapta a 30 000 forint készpénzt.
A kötvény és a kifizetett pénz együtt tehát ugyanazt az 1 010 000 forintot adja ebben a mesterséges pillanatképben. Valós ügyleteknél az elszámolási nap, a kamatra való jogosultság szabálya, a napbázis és a piaci árváltozás is módosíthatja az összevetést. A tiszta és a teljes ár megkülönböztetése segít megérteni, miért látható áresés pusztán a kifizetés időzítése miatt.
A példák és a források
A számpéldák saját, szemléltető feladatok; a megadott feltételezésekből és képletekből újraszámolhatók. Valós vállalkozásra, országos statisztikára vagy jövőbeli eredményre nem vonatkoznak.
- FINRA: felhalmozott kötvénykamat számítása ↗
- OCC: a kötvényár és a felhalmozott kamat fogalma, fogalomtár ↗
Forrásellenőrzés: 2026-11-09. A hivatkozások a fogalmakat és a módszert támasztják alá; a példaszámítások a cikk részei.
Négy kérdés a cikkhez
A válaszokból kiderül, melyik összefüggést érted már, és melyik részt érdemes újraolvasnod. A válaszokat és a pontszámot nem mentjük.
