Pénz és vásárlás · 3 perc olvasás
Nőtt az egy részvényre jutó nyereség, pedig a cég ugyanannyit keresett
Az egy részvényre jutó eredmény úgy is emelkedhet, hogy a vállalat teljes nyeresége változatlan. Elég hozzá, hogy kevesebb részvény között osszuk el ugyanazt az összeget. Egy visszavásárlásnál ezért a nyereséget, a részvényszámot és az elköltött vállalati pénzt együtt érdemes megvizsgálni.
Ebben a cikkben
Százmillió eredmény egymillió részvényre
Egyszerű modellünkben a vállalat éves, törzsrészvényesekre jutó nettó nyeresége 100 millió forint, részvényszáma egymillió. Az egy részvényre jutó eredmény, röviden EPS, így 100 forint. Az Investor.gov definíciója szerint az EPS a részvényekre jutó nyereséget fejezi ki. A példában minden részvény azonos jogú, és további hígító értékpapírokkal nem számolunk.
A következő év legelején a cég 100 000 részvényt vásárol vissza, egyenként 1000 forintért, majd bevonja őket. Ez 100 millió forint vállalati pénzt használ fel. Az új évet végig 900 000 részvénnyel számoljuk, így évközi súlyozásra a saját példánkban nincs szükség. Egy valós éves mutatóhoz a megfelelő időszaki részvényszám is kell.
A kisebb nevező önmagában 11,11%-os növekedést ad
Először feltételezzük, hogy az új év nettó nyeresége továbbra is 100 millió forint. Az EPS ekkor 100 000 000 / 900 000 ≈ 111,11 forint. Az emelkedés 11,11%, miközben a vállalat egészének nyeresége egyetlen forinttal sem nőtt. A 10%-kal kisebb részvényszám reciproka adja a hatást: 1 / 0,9 ≈ 1,1111.
Ha te a művelet előtt 10 000 részvényt birtokoltál és egyet sem adtál el, részesedésed 1%-ról körülbelül 1,111%-ra nő. A darabszámod változatlan, a vállalatban maradó részvényeké kisebb. A társaság készpénzállománya ugyanakkor 100 millióval csökkent. A nagyobb százalék értékeléséhez ezt a pénzkiáramlást is hozzá kell venni a képhez.
A felhasznált pénz korábban is termelhetett eredményt
Második forgatókönyvünkben a visszavásárlásra költött 100 millió forint korábban évi 5%-os, az egyszerűsített nettó eredményben teljesen megjelenő hozamot termelt. Ennek kiesése évente 5 millióval csökkenti a profitot. A következő évi eredmény így 95 millió, az EPS pedig 95 000 000 / 900 000 ≈ 105,56 forint.
Az EPS még mindig nagyobb a korábbi 100 forintnál, de a növekedés már csak 5,56%. Az 5%-os hozam saját feltételezés, és külön adó- vagy díjhatást most nem számolunk. Ha a nyereség bármilyen okból 90 millióra csökkenne, ugyanazzal a 900 000 részvénnyel az EPS pontosan visszaállna 100 forintra. A számláló és a nevező együtt alakítja a mutatót.
Mitől lesz érdemi egy visszavásárlás vizsgálata?
A puszta EPS-emelkedésből még nem állapítható meg, hogy a vállalat jó áron vásárolta-e vissza a részvényeit. Ehhez a kifizetett árat, a fennmaradó üzlet értékét és a pénz más felhasználási lehetőségeit is mérlegelni kell. A példában a 100 milliós kiadás ugyanolyan konkrét adat, mint az új részvényszám.
Egy eredményközlésnél ezért három egymás melletti sort nézz: teljes nyereség, az EPS-hez használt részvényszám, valamint a visszavásárlásra fordított összeg. Így elkülöníthető, mennyi változás származott a vállalat eredményéből, és mennyi a részvények számából. A modell sem a részvény jövőbeli árát, sem a visszavásárlás befektetői sikerét nem garantálja.
A példák és a források
A számpéldák saját, szemléltető feladatok; a megadott feltételezésekből és képletekből újraszámolhatók. Valós vállalkozásra, országos statisztikára vagy jövőbeli eredményre nem vonatkoznak.
Forrásellenőrzés: 2026-11-09. A hivatkozások a fogalmakat és a módszert támasztják alá; a példaszámítások a cikk részei.
Négy kérdés a cikkhez
A válaszokból kiderül, melyik összefüggést érted már, és melyik részt érdemes újraolvasnod. A válaszokat és a pontszámot nem mentjük.
